Lagarde cere Europei să valorifice oportunitatea istorică
FRANKFURT/BRUXELLES/LONDRA (Reuters) – În timp ce îngrijorarea față de politica comercială a lui Donald Trump împingea dolarul către minimuri istorice, șefa Băncii Centrale Europene, Christine Lagarde, a cerut la sfârșitul lunii mai liderilor europeni să își pună banii – sau mai precis moneda – acolo unde este gura lor.
Argumentul ei, prezentat într-un discurs la Berlin, a fost simplu: alarmarea provocată de atacul lui Trump asupra statu-quo-ului economic reprezintă o șansă pentru Europa de a-și consolida influența monedei unice.
Bazându-se pe propunerile făcute anul trecut de predecesorul ei, Mario Draghi, pentru reforme ample ale sistemului financiar european, Lagarde a inventat expresia „momentul global al euro” pentru a defini această oportunitate.
Informează-te inteligent numai cu GPINews.live şi TVGPINews.
Lipsa de leadership politic frânează euro
Conform unei surse apropiate gândirii sale, Lagarde – fost ministru francez de Finanțe – era convinsă că acesta ar putea fi un moment definitoriu pentru Europa. Totuși, a fost dezamăgită de lipsa de leadership politic. Se aștepta ca măcar o voce să umple acest gol.
Patru luni mai târziu – și la un an de la raportul lui Draghi – apelurile lui Lagarde de a consolida fundațiile monedei unice sunt ignorate din cauza diviziunilor naționale. Alte priorități, precum războiul din Ucraina sau politica lui Trump, sunt în frunte. Tensiunile interne din statele membre contribuie și ele.
„Fundamental, UE se străduiește să se concentreze pe prea multe crize în același timp”, spune Enrico Letta, fost premier italian. El a prezentat anul trecut propriul raport privind reformele necesare pieței unice europene. „Văd o Europă divizată.”
Dolarul rămâne moneda dominantă
Euro, prezent în buzunarele a 350 de milioane de europeni, este una dintre cele mai tangibile realizări ale UE. Aproape distrusă de criza datoriei suverane acum 15 ani, moneda unică este rezultatul unui proces de trei decenii de reforme bancare și monetare, care încă nu s-a încheiat complet.
Totuși, dolarul rămâne dominant la nivel global, reprezentând trei cincimi din rezervele băncilor centrale. Este principala monedă pentru tranzacțiile cu mărfuri precum petrolul. Această poziție oferă Statelor Unite acces la un flux de creditori și conferă o influență financiară considerabilă. După cum a spus Trump: „Dolarul este regele și așa va rămâne.”
Cu toate acestea, euro se menține drept a doua monedă cea mai utilizată la nivel mondial. Reprezintă aproximativ 20% din rezervele băncilor centrale și o cotă similară din facturarea comerțului internațional. În afara de cele 20 de țări din zona euro, 60 de state sau teritorii au legat direct sau indirect moneda lor de euro.
Anul acesta, euro a crescut cu aproximativ 13% față de dolar, atingând un maxim al ultimilor patru ani. Analiștii anticipează noi creșteri, pe măsură ce Rezerva Federală a SUA începe o relaxare a ratei de referință.
Europa ezită să consolideze poziția euro
Liderii europeni recunosc că sporirea statutului global al euro ar proteja economiile lor orientate spre export. Argumentul este că o prezență mai mare a euro în comerț și rezerve globale ar izola zona euro de fluctuațiile cursurilor valutare și fluxurilor de capital. Ar ajuta și la protecția împotriva sancțiunilor economice, dacă tensiunile se adâncesc.
Totuși, capitalele europene ezită să adopte trei măsuri esențiale pentru acest obiectiv:
- Crearea unui volum suficient de active euro „sigure” pentru investitori;
- Modificări instituționale pentru finalizarea uniunii economice și monetare;
- Răspunsul la provocarea în creștere a monedelor digitale.
Crearea unor active sigure, o provocare majoră
Primul pas rămâne printre cele mai controversate, în special pentru Germania.
În prezent, valoarea obligațiunilor emise de guvernele zonei euro este de aproximativ 13 trilioane de dolari. În contrast, Trezoreria SUA are un total de 30 de trilioane. Deși majoritatea investitorilor consideră titlurile germane sigure, nu același lucru se poate spune despre obligațiunile Italiei sau Franței, afectată de instabilitate politică.
Alfred Kammer, șeful Departamentului European al FMI, spune: „UE nu are o piață de capital suficient de profundă. Este fragmentată pe linii naționale și lipsește un activ sigur, mare și lichid.”
Propuneri precum „blue bonds” – datorii comune garantate de toate cele 20 de state din zona euro – s-au lovit de opoziția țărilor nordice. Acestea refuză să împartă riscuri cu statele sudice, considerate cheltuitoare.
Uniunea capitalului, un vis amânat
Fragmentarea piețelor de capital și bancare europene rămâne un obstacol. Uniunea piețelor de capital, rebranduită recent ca „Uniunea economiilor și investițiilor”, ar trebui să armonizeze regulile privind falimentul, ofertele publice și impozitele. Acest lucru ar ușura investițiile în activele zonei euro.
Totuși, progresul a fost lent. Statele membre ezită să transfere puteri către agențiile UE. De exemplu, extinderea Autorității Europene pentru Valori Mobiliare (ESMA) într-un fel de SEC european întâmpină rezistență. State mai mici precum Luxemburg sau Malta se opun.
Euro digital: când va fi lansat?
Pe lângă statutul său de monedă fiat, euro se confruntă acum cu provocarea monedelor digitale. Comisia Europeană a propus legislația pentru un euro digital, însă proiectul a rămas blocat mai bine de doi ani.
Băncile și parlamentarii se tem că un euro digital ar putea diminua depozitele bancare și ar necesita costuri mari, fără un scop clar. Chiar și după stabilirea unei foi de parcurs, lansarea efectivă este estimată pentru mijlocul anului 2026. Implementarea tehnologică completă va dura încă 2-3 ani.
Provocarea yuanului
În ciuda opoziției la reforme, nimeni nu vede euro concurând cu dolarul în curând. Întrebarea este dacă poate să-și consolideze poziția ca a doua monedă globală.
Unele bănci centrale consideră că Europa nu trebuie să facă nimic special. Este suficient să sublinieze respectul pentru statul de drept și independența BCE.
Un sondaj al OMFIF arată că 16% dintre băncile centrale plănuiesc să-și crească deținerile în euro, însă beneficiarul principal al diversificării în afara dolarului rămâne aurul. Pe termen lung, yuanul chinez este văzut ca un concurent potențial.
Lagarde continuă să împingă pentru euro
Christine Lagarde a subliniat în discursul său din 15 septembrie la Paris că Europa trebuie să abordeze „slăbiciunile armurii” sale geo-economice. Concluzia: „Europa lucrează la acest obiectiv, deși poate prea lent și cu eforturi laborioase.”
